五龙电动车(Code:00729)

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公司简介

五龙电动车(Code:00729)

五龙电动车(集团)有限公司,原名中聚电池有限公司,主要从事研发、生产、销售锂离子电池及经营电动汽车租赁业务。后来公司经过转型,成为一家自主研发、设计和生产包括公共巴士、中小型巴士、商务车、物流车、乘用车等车型的综合型电动车生厂商。

公司目前在昆明和杭州分别有年产能1万辆和10万辆的汽车工厂,和国际知名商用电动车生厂商Smith Electric Vehicles Corp在美国成立了合资公司。大家所熟知的可口可乐、百事可乐以及联邦快递等知名企业,都是五龙电动车后期的潜在客户。另外,公司在天津和辽源分别有一家电池工厂,在北京和上海设有研发中心。

股东介绍

公司董事长兼行政总裁曹忠、副董事长苗振国都是技术出身,且两人本科都就读于浙江大学。曹忠曾先后就职于国家发改委、广东省惠州市人民政府、北京国际信托投资公司、首钢总公司以及国务院发展研究中心等单位。而苗振国在项目管理、销售与营销以及产品开发方面拥有十年以上的丰富经验。

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公司前五大股东中有中信集团的身影,中国中信集团有限公司是邓小平同志亲自倡导和批准,由时任国家副主席的著名爱国红色资本家荣毅仁先生一手创办的。中信集团的业务涉及到各行各业,包括证券、银行、基金、保险、信托等。 此外,香港首富李嘉诚也是五龙电动车的五大股东之一。2016年3月1日发布的福布斯全球富豪榜中,李嘉诚以271亿美元身家排名第20位。

盈利模式

公司位于昆明的生产基地已于2014年11月正式投产,已下线了两款12米纯电动公共汽车、两款纯电动高端中巴以及两款纯电动高端商务车。公司已与昆明公交集团公司签订了正式合作框架协议,昆明公交计划分批次更换旗下的公共汽车,并向五龙电动车购入纯电动公共汽车。五龙电动车方面将负责车辆的售后服务,同时将获得国家的新能源购车补贴;而昆明公交方面则负责客车停车场、停车站、运行线路等的规划。昆明公交是云南省客运服务中最大的国有企业之一,旗下正在营运的公交汽车有将近5000辆。

另外,五龙电动车位于杭州的生产基地也即将投产。产品方面,公司已经正式发布了「奕胜」、「奕阁」、「益众」等多个纯电动车系列。其中,「奕胜」在韩国首尔举行的第28届世界电动车大会上亮相,获得了业界的一致认可。

行业概况

但是,近年来中国经济增长速度持续回落,汽车行业也受到了负面影响,并且经过前期的高速发展,越来越庞大的汽车保有量不断拉高着增长率基数,越来越激烈的市场竞争也迫使车企纷纷降价促销,压低了盈利空间。此外,汽车尾气一定程度上加剧了空气污染,所以各地政府也先后制定了针对汽车购买与行驶的各种限制。种种因素,都使传统汽车行业面临巨大的挑战。

相比之下,新能源汽车却因为没有污染或污染很少,在政策的支持下保持突飞猛进的态势。根据中国汽车工业协会的数据,2015年中国新能源汽车保有量达58.32万辆,比2014年增长了169.48%。2015年我国累计生产新能源汽车37.90万辆,同比增长400%。

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财务概况

与比亚迪一样,五龙电动车也是从做电池起家的,虽然公司在向电动车制造商转型,但截至2014~2015财年底,公司电池产品业务占总营业额的比例仍高达96.9%。 

2015财年,五龙电动车总营收3.07亿港币,其中电池业务营收为2.98亿港币,车辆设计服务为310万港币,电动车租赁为120万港币。地域方面,来自中国大陆的营收占比72.2%,欧洲占比16.9%。

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公司历年来的营业额与亏损额如下图:(单位:千港元)

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2015财年,公司营业收入大幅增长、亏损下降,主要因为其锂离子电池业务有相当大的增长。

优势及前景

近年来,雾霾等空气污染问题越来越受到国家和老百姓的重视。在环保方面,新能源汽车有着巨大的优势,代表了汽车行业未来的发展方向。

但由于基础充电设施不足、生产成本高、电池技术的限制、消费者的消费习惯短期难以改变等因素,新能源汽车的发展也面临着不小的挑战。

虽然新能源汽车目前难以成为市场主流,但在某些细分市场上却非常适合全面推广,比如城市物流车市场以及短途客运市场等。五龙电动车就把目标锁定在了这些细分市场,充分整合上下游资源,发挥自身电池产业出身的优势,有望成为第二个比亚迪。简单对比下,比亚迪在A股差不多有1500亿人民币的体量,而五龙电动车的市值仅有100亿港元左右。

风险及危机

虽然电动车市场前景乐观,但五龙电动车也存在很多风险因素:

1、财务方面:企业最大的使命就是赚钱,如果公司不能扭亏,再好的前景也会断送。

2、市场方面:公司虽与昆明公交和东航实业签订了相关合作协议,但是这两分协议的体量远远不能覆盖未来11万辆左右的年产能。如果公司不能尽快打开市场,开辟除锂电池以外的盈利点,恐怕短期内是无法扭亏的。

3、竞争方面:新能源汽车是一块大蛋糕,很多企业都对其虎视眈眈。五龙电池出身的优势并不一定能支撑其在细分市场中战胜对手。公司连年亏损的局面,很难再有大笔的资金投入到研发等重要领域。

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