杉杉品牌(Code:01749)

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公司简介

杉杉品牌(Code:01749)

杉杉品牌(01749)是中国领先的中高端品牌男装设计、推广及销售公司,由A股上市公司杉杉股份(600884)分拆,业务主要涉及以FIRS(「杉杉」品牌)、SHANSHAN和LUBIAM三个品牌男士商务正装及商务休闲装在中国的设计、推广及销售。杉杉股份是国内首家上市服装企业,自1996年开始在上海证券交易所上市,目前已转型为新能源产业领军企业,业务覆盖锂离子电池材料、锂离子电容、充电电桩建设及能源管理服务等新能源业务,以及服装、创投和融资租赁等非新能源业务,其中新能源成为公司主要的业绩来源及未来发展重点。

根据行业报告,以2017年的零售收入计,杉杉品牌旗下的FIRS品牌是中国第五大男士商务正装品牌。另据中国商业联合会及中华全国商业信息中心的资料,按中国主要零售商的销售量计,FIRS品牌西装于2013-2017年连续五年蝉联中国三大畅销商品之一。

IPO信息

香港发售股份数:3,340,000 H股(10%)

国际配售股份数:30,060,000 H股(90%)

超额配股权:5,010,000 H股(额外15%)

发行价:3.28-4.91港元

上市市值:4.38-6.55亿港元

每手买卖单位:1,000股

发行后每股有形净资产:2.02-2.41港元


保荐人:东兴证券(香港)有限公司

包销商:东兴证券(香港)有限公司、新城晋峰证券有限公司、华邦证券有限公司、浦银国际融资有限公司、首控证券有限公司、中国金洋证券有限公司、凯基金融亚洲有限公司

回拨机制:15倍以下(不超过20%);15-50倍(30%);50-100倍(40%);100倍以上(50%)


招股时间:2018/6/12(周二)至2018/6/15(周五)

定价日期:2018/6/19(周二)

公布分配结果:2018/6/26(周二)

上市交易:2018/6/27(周三)


杉杉品牌(Code:01749)

发展历程

集团的历史可追溯至1989年创立的「杉杉」品牌。1994年,FIRS作为「杉杉」品牌的英文名称正式推出。自此,FIRS品牌成为集团业务的核心品牌,并被认可为中国男装行业的领先品牌。为进一步发展业务,集团分别于2001年、2005年和2015年推出MARCO AZZALI品牌产品、LUBIAM品牌产品和SHANSHAN品牌产品。自SHANSHAN品牌推出以来,SHANSHAN品牌集中于男士商务休闲装,而FIRS品牌则集中于男士商务正装。

2011年,杉杉品牌的前身宁波杉杉服装品牌经营有限公司(杉杉服装品牌)正式成立,最初由母公司杉杉股份(600884)及其法人代表范宝富分别持股80%和20%。杉杉股份于1992年由多家服饰公司联合合作成立,并于1996年在上海证券交易所上市。杉杉品牌现已逐步将所有制造业务外判,并将资源集中于品牌管理、设计和产品开发、销售及分销管理。

股权结构示意图:

杉杉品牌(Code:01749)

里程碑:

1989年,郑永刚创立「杉杉」品牌,并推出「杉杉」品牌服装。

1994年,采用企业标识「杉杉 (FIRS)」。

1996年,杉杉股份在上海证券交易所上市。

1999年,「杉杉」商标荣获国家工商行政管理总局商标局颁发「中国驰名商标」称号。

2005年,母公司开始与多家国外公司成立合资企业并在中国推出不同国际品牌的服装,包括与意大利合作伙伴成立鲁彼昂姆服饰并推出LUBIAM品牌服装。

2011年,公司前身宁波杉杉服装品牌经营有限公司(杉杉服装品牌)成立。

2015年,推出SHANSHAN品牌服装;进行业务调整,将资源集中于品牌管理、设计及产品开发、销售及分销管理的核心竞争力上,并开始出售或注销非核心业务。

2016年,转制为股份有限公司,并更名为杉杉品牌运营股份有限公司。

盈利模式

杉杉品牌的业务主要涉及在中国设计、营销及销售男士商务正装及商务休闲装,业务流程主要包括:产品设计及研发;生产及外判;供应链、物流及存货管理;销售及分销。2018年5月,集团将MARCO AZZALI品牌业务出售给一名独立第三方,目前仅剩下FIRS、SHANSHAN和LUBIAM三大品牌业务。FIRS、SHANSHAN和LUBIAM品牌各设有一个专门的产品设计及研发团队,共由31名设计师、设计助理及研发人员组成,产品生产则外判给主要位于浙江和江苏的服装及配饰制造商(OEM供应商)。

杉杉品牌(Code:01749)

杉杉品牌的产品组合可分为五个类别,即西装、长裤、衬衫、休闲装及其他男装(包括T恤、毛衫、棉羽产品、夹克、皮衣和配饰)。就FIRS品牌而言,西装售价介于人民币1400-20000元,长裤售价介于500-1200元,衬衫售价介于300-1800元,休闲装售价介于1000-18000元;就SHANSHAN品牌而言,西装售价介于600-1700元,长裤售价介于190-460元,衬衫售价介于100-400元,休闲装售价介于300-2000元。就LUBIAM品牌而言,西装售价介于6000-25000元,长裤售价介于1200-4500元,衬衫售价介于1500-5500元,休闲装售价介于4500-25000元。

杉杉品牌(Code:01749)

FIRS品牌于1989年推出,由杉杉股份授权在中国永久使用,目标客户为35-45岁年龄段偏好优质男士商务正装的中高收入男性消费者。SHANSHAN品牌于2015年推出,由杉杉股份授权在中国永久使用,目标客户为25-35岁年龄段追求时尚潮流并经常购置时尚且高性价比男装产品的中等收入男性消费者。LUBIAM品牌于2005年推出,由意大利品牌Lubiam Moda per L’Uomo(持有集团附属公司鲁彼昂姆服饰40%股权)授权在中国使用(直至鲁彼昂姆服饰经营期届满为止),目标客户为35-45岁年龄段追求低调奢华的富有男性消费者。

集团按统一批发价向一级分销商销售产品,并按统一零售价通过自营零售店、电子商务平台及加盟商零售店向终端客户销售产品。截至2017年末,杉杉品牌在全国范围内拥有1052间由分销商、自身及加盟商经营的零售店,覆盖除海南和西藏以外的所有省、自治区及直辖市。FIRS品牌产品主要通过一级分销商及其子分销商(即二级分销商)经营的零售店销售。按照行业惯例,集团与分销商之间属卖方与买方的关系,集团按批发基准向一级分销商销售产品,一级分销商再通过其经营的零售店将产品转售给终端客户或二级分销商,而二级分销商也通过其经营的零售店将产品销售给终端客户。

分销模式有助于杉杉品牌借助分销商对当地市场的了解推进地域扩张及区域市场渗透,令集团能够将核心竞争力集中在品牌管理、设计、产品开发以及销售和分销管理方面,以较具成本效益的方式实现快速扩张。截至2017年末,集团拥有125家一级分销商,共经营482间零售店;以及130家二级分销商,共经营148间零售店。

行业概况

男装市场主要面向14岁以上的男性。2013-2017年,中国男装市场零售收入规模从人民币4079亿元增至6498亿元,复合年增长率为12.3%,主要受居民人均收入净额快速增长推动。随着中国男士变得更注重风格与时尚,更加愿意对自己的外表进行投资,预计未来数年中国男装行业将以10.3%的复合年增长率保持较快增长,到2022年市场规模达到1.07万亿元。

杉杉品牌(Code:01749)

中国男士商务正装市场较为分散。以2017年的零售收入计,十大男士商务正装品牌所占的市场份额不足40%。男士商务正装领导品牌中,国内品牌主要专注于中端市场,而国际品牌主要专注于奢侈品市场。2017年,杉杉品牌旗下的FIRS品牌实现零售收入人民币26.34亿元,名列中国市场第五大男士商务正装品牌。相比之下,前四大品牌的零售收入分别为52.94亿元、34.39亿元、30.40亿元和27.28亿元。

财务概况

杉杉品牌(Code:01749)

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优势及前景

1. 中国男装行业先行者之一,拥有近30年的行业经验,品牌知名度高。

2. 差异化品牌定位,FIRS面向35-45岁偏好优质男士商务正装的中高收入男性消费者,SHANSHAN品牌面向25-35岁追求时尚潮流并经常购置新潮且高性价比男装的中等收入男性消费者。

3. 强大的产品设计及开发能力,获中国国际服装服饰博览会多个奖项。

风险及危机

1. 中国男装行业竞争激烈且高度分散,国际品牌的进入可能进一步加剧行业竞争。

2. 产品销售依赖于分销商,电子商务平台的直销有待进一步开发。

3. 依赖于OEM供应商生产产品。

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