龙昇集团控股(Code:06829)

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公司简介

龙升集团控股(06829)是一家香港地基工程服务分包商,旗下营运子公司杰记工程自1993年起开展业务。集团承接的地基工程主要包括挖掘及侧向承托与桩帽工程、处置打桩的挖掘物料及配套服务,服务需求主要来源于商业和住宅楼宇建设。

根据咨询机构Ipsos报告,以2016/17财年的收入计,龙升集团控股占香港地基行业市场份额的2.9%左右。

IPO信息

公开发售股份数:30,000,000(10%)

配售股份数:270,000,000(90%)

发行价:0.30-0.40港元

上市市值:3.60-4.80亿港元

每手买卖单位:10,000股

每股有形净资产:0.19-0.21港元


保荐人:德健融资有限公司

包销商:联合证券有限公司

回拨机制:15-50倍(30%);50-100倍(40%);100倍以上(50%)


招股时间:2018/1/26(周五)至2018/1/31(周三)

定价日期:2018/1/31(周三)

公布发售结果:2018/2/7(周三)

上市交易:2018/2/8(周四)


龙昇集团控股(Code:06829)

发展历程

集团历史源自1993年成立的营运子公司杰记工程有限公司。杰记工程由叶育杰(公司主席兼行政总裁)、叶丽萍(叶育杰之妻)以及叶耀忠(叶丽萍的兄弟)共同创立。2004年11月和2006年5月,叶耀忠和叶丽萍分别将其所持杰记工程的全部股权转让给叶育杰,并辞任杰记工程的董事,自此,叶育杰一直作为杰记工程的唯一董事和股东。

股权结构示意图(上市后):

龙昇集团控股(Code:06829)

里程碑:

1993年,杰记工程在香港注册成立。

1998年,杰记工程参与「蓝湾半岛」(位于小西湾的私人住宅物业)的发展。

1999年,杰记工程参与「碧堤半岛」(即深井青山公路沿线的私人住宅物业)的发展。

2004年,杰记工程参与「港岛东中心」(即太古坊甲级写字楼宇)的发展。

2005年,杰记工程参与「葵涌分层工厂大厦」的地基重建获房屋委员会颁发2005年优质公共房屋建造及保养维修大奖的杰出地基项目奖。

2006年,杰记工程参与「牛头角上邨第二期」的地基重建获房屋委员会颁发2006年优质公共房屋建造及保养维修大奖的杰出地基项目奖。

2009年,杰记工程参与「天赋海湾」(即白石角(东)私人住宅物业)的发展。

2011年,杰记工程参与「前长沙湾警察宿舍」的公租房开发的地基工程及「苏屋邨第一期」的拆缷工程获房屋委员会颁发2011年优质公共房屋建造及保养维修大奖的杰出地基项目(新工程项目)奖。

2014年,杰记工程参与「东涌第56区」的公租房开发的地基工程及「前元朗邨」公租房开发的地基工程获房屋委员会颁发2014年优质公共房屋建造及保养维修大奖的杰出地基项目(新工程项目)奖。

2016年,杰记工程参与「观塘市中心第2、3期发展区」。

2017年2月,龙升集团控股有限公司在开曼群岛注册成立,作为集团旗下公司的控股公司。

盈利模式

作为一家香港地基工程服务分包商,龙升集团控股的客户为香港的总承建商。龙升集团控股就项目与客户订立按量付款工程合约,程合约载有工程量列表,载列协议单价及项目将消耗或使用的各种工程物料的估计数量。典型的合约亦包括根据协议单价及工程物料的估计数量计算的估计合约金额。集团根据合约进行的工程的实际金额视乎合约期间客户下达的订单而定,已完成工程的实际总值或有别于合约所述原有估计合约金额。客户将实地计量已完成的实际工程数量,并根据已完成的实际工程向集团付款。

龙升集团控股会聘请分包商实施集团地基工程涉及的若干流程,包括铺设混凝土、钢筋扎固和钉板工作。

龙昇集团控股(Code:06829)

龙升集团控股通常根据合约的工程量列表向客户收费,一般无折扣政策。初步收到报价或招标邀请时,集团估计项目所涉总成本,以确定报价或投标价。服务定价经考虑各种因素后逐个确定,这些因素通常包括:建筑材料的估计成本;所需工人的估计数目及类型;项目的复杂性;所需机械的估计数量及类型;集团可用人力及资源;客户要求的完工时间;预期必要的任何分包;过往向客户提供的价格;现行市况。

集团客户集中度较高,2014/15财年、2015/16财年和2016/17财年,五大客户贡献的收入分别占集团总收入的100%、99.8%和99.6%,其中最大客户(泰升地基工程有限公司和泰升地基土力工程有限公司)占比89.4%、94.9%和80.0%。

行业概况

2011-2016年期间,香港建造业平稳增长,香港总承建商及分包商于建筑地盘所进行的建筑工程的总产值由2011年约890亿港元上升至2016年约1872亿港元,复合年增长率为16.0%。香港建造业总承建商主要负责整个建筑项目,一般将细分建筑工程外判给分包商。

地基工程是香港建造业的一项专门范畴,是建筑项目最普遍需要的工程。2016年,地基行业总收入占总承建商及分包商于香港建筑地盘进行的建筑工程总产值的10.8%;2011-2016年,地基行业总收入规模由约130亿港元增至约203亿港元,复合年增长率为9.3%。

龙昇集团控股(Code:06829)

根据Ipsos报告,目前香港建造业协会的地基及打桩类别分包商名单中有329名注册分包商。加上未在建造业协会注册的公司,香港约有500名地基承建商。2016年,香港前五大地基承建商分别占有约13.6%、13.0%、12.6%、6.2%和4.7%的市场份额,合计占市场份额的50.1%。相比之下,以2016/17财年的收入计,龙升集团控股占香港地基行业市场份额的2.9%。

财务概况

龙昇集团控股(Code:06829)

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龙昇集团控股(Code:06829)

优势及前景

1.业务运营逾20年,在香港地基行业拥有稳固的市场地位。

2.与客户建立了长期关系,包括与最大客户建立了19年的合作关系。

3.集团创始人叶育杰拥有40年的地基行业经验,另一执行董事张振辉亦加入集团逾20年。

风险及危机

1.大部分收入来自少数客户,2014/15财年、2015/16财年和2016/2017财年,五大客户合计贡献的收入分别占集团总收入的100%、99.8%和99.6%,其中最大客户占比分别约89.4%、94.9%和80.0%。

2.收入来自于非经常性质的项目,主要由客户直接报价或招标邀请获取新业务。

3.香港地基行业面临劳工短缺和劳动力老龄化问题。

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