新海能源(Code:00342)

关注热度: 发布:西客网

公司简介

新海能源集团有限公司是香港联交所的上市公司,总部设于香港。主要从事液化石油气(液化气)的销售、分销,及电子产品的销售。销售品种有纯丙烷、纯丁烷、精确比例的丙丁烷混合气。自2005年年中开始,新海能源下属的珠海码头已经率先采用「联合采购」及「保税出口」这两种销售模式推动液化气批发业务增长,而且取得了满意的成绩。

新海能源经过多年的发展,已成为中国华南地区最大的液化石油气营运商之一,同时也是增长最快的能源供应商之一。目前,新海能源集团正利用现有的各项资源,大力推动油品业务与天然气业务的发展。

发展历程

新海能源只是它现在的名字,其实它原来叫新海绿色能源集团有限公司及新海国际有限公司,于1993年3月3日在香港联交所主板上市,上市时间比较早。

新海能源一直默默发展,直到2013年年初对客户组合进行调整,并且加强向其他工厂提供技术及资金上的支援,推动油改气工程,工业用户的销售得以持续被扩大。

2014年上半年,新海能源集团采取以终端推动发展的策略,积极拓展与大型运输公司的合作,抓住时机,在广东省主要运输枢纽,布置多个LNG加气站,同时将运输公司下属的车队,锁定为加气站的长期客户。通过这种发展策略迅速打开了华南市场。

笔者在这里还要提及一下,新海能源在2014年2月遭研究团队「金麦」质疑其高报2009-2012年财务数据和2012年液化石油气进口量。新海能源即刻发布公告,反驳财务造假指控。尽管如此,这段时期的股价依然受此影响大幅下跌,累计下跌幅度达74%,对新海能源造成了很大的影响。

2015年、2016年新海能源仍采取的是以终端推动发展的策略,并积极建立经销网络,在广东和广西两省建立大量瓶装液化石油气零售点,逐步成为广东省内最大的液化石油气供应商。

盈利模式

现在我们来看看新海能源收入的主要来源。新海能源主要从事液化石油气(液化气)的销售、分销,及电子产品的销售,主要市场为珠三角地区。它目前是广东省最大的液化天然气供应商,市场份额达到30%左右。新海能源通过其完备的供应链向三类客户销售液化石油气,即液化石油气汽车、居民和商业用户及工业用户。新海能源的液化石油气成本较低,其中一部分从中东进口,同时公司还面向海外和国内客户经营批发业务,在相当长的一段时间内还曾在澳门销售瓶装液化石油气。通过珠海横琴附近的液化石油气充瓶厂向澳门的瓶装天然气分销商提供液化石油气和跨境加气服务。2013年末进军香港的液化石油气市场。通过激进的扩张策略及更优质的服务,新海能源在香港的燃料油销量快速增长。

新海能源(Code:00342)

新海能源(Code:00342)

新海能源(Code:00342)

经过十余年的深耕,新海能源已经在广东和广西两省建立起了庞大的经销网络。目前,它在这两省十多个城市共有16个充瓶厂。此外,新海能源还建立起了二百多个瓶装液化石油气零售点,拥有上百辆运输车。完善的供应链使得它能够以更高效、更低廉的成本销售瓶装液化石油气。

新海能源在珠海高栏港拥有一个码头,目前共有三个泊位,液化石油气仓储能力为22,000吨,还有丙烷和丁烷的专用仓库,可以根据客户的特殊要求进行配比。而且,该码头靠近高栏港的化工产业园,因而新海能源可以更便捷的接触到产业园内的工业客户,包括化工厂、铝加工厂、空调生产企业、玻璃制造厂、炼油厂、汽车制造商和其他汽车加气站运营商。中国石化、建滔化工、广州本田和中澳煤层气能源等知名企业都在该产业园内。

行业概况

新海能源目前主要从事液化石油销售。液化石油作为一种新型的清洁能源,近年来国家一直大力支持清洁能源,而液化石油可以在一定层面上替代传统的柴油燃料。液化石油不会排放过多的二氧化硫,可以保护生态环境不被污染,减少有害气体的排放,并且会带来相对可观的经济收益。

现在从全球范围内看一下液化石油的发展。地区上,液化石油主要缺口地区是亚洲和西欧;而剩余量较多、可供出口的地区是中东,其次是非洲和大洋洲。中东仍是世界LPG主要产地及输出地,未来中东的液化石油气有效供给将是影响价格变化的重要因素。中东区域内消费量的持续增长,将导致出口减少。随着页岩气的发展,美国的强势加入液化石油气出口贸易,将有望成为世界最大LPG出口国,将对全球液化石油气的供给和价格产生影响。最近几年,我国液化石油气产量逐年增加,根据中商产业研究院数据显示,未来的化石油气的产量还会大幅度增长。

新海能源(Code:00342)

个人认为新海能源所从事的是新型清洁能源,是现在国家大力支持的项目,在需求和产量方面也是日渐增长的,日后的发展空间很大,以下是同行业内几家公司2016年的中报数据对比:

新海能源(Code:00342)

从上表中我们可以看出,新海能源基本每股收益在行业内的排名还是靠前的,在其他方面虽然比不上中石化和中石油这些企业,但就近几年的发展情况来看新海能源股票收益是逐年增长的,可见新海能源在清洁能源这方面的发展是被大家看好的。

财务概况

新海能源(Code:00342)

现在来看一下新海能源的财务情况,2016年上半年能源性产品(包括LPG及油品)的总销售量大约为2,504,500吨,比对2015年同期的约1,668,300吨,上升了约50.12%。期内销售量的增加大部分来自油品业务(增幅高达81.70%),而LPG的销售量实际上仅提高了约22.13%。

新海能源(Code:00342)

利润在2016年上半年略有下降,主要是石油气批发业务的盈利能力下降及净利息收入减少以及人民币贬值的影响。

新海能源(Code:00342)

资产负债表保持健康良好的财务状况。库存周转时间短于10天。流动比率达188%。全年资本收益率达15%。 

新海能源(Code:00342)

总体而言,个人预测2016年公司液化石油气销量同比会有所增长。

优势及前景

新海能源在优势方面体现在具有以下三方面。

1、领先的行业地位:目前新海能源是华南唯一垂直整合的石油气经销商,拥有一级的深水进口码头至强大的零售网络包括装瓶厂及汽车加气站以及庞大工业客户群。同时正向其他能源经销方向发展,一级的深水进口码头内有2万吨石油气及7万吨油品仓储,码头设施吞吐能力达到5百万吨水平,其规模在全国也算比较大的。发展成品油及汽车天然气的零售网络 (汽车加气站、加油站)。并且零售网络覆盖广东省多个城市, 集中在一线城市广州和深圳。

2、资产的位置优势:新海能源资产分布在能源需求密集的华南市场。其中广东省有强大的经济实力并且政府政策较开放、灵活和市场化,新海能源将投资集中在广东省比把投资分散到中国各个省份能够实现更高回报率、更快的回收期。而且这块市场的能源消耗量相当于全球消耗量的2%,用量已超英国(英国占全球能源用量1.7%)。

3、低库存操作及高效物流:新海能源采取以终端销售带动产业建设的发展策略,在经营上则完全奉行低库存、高效物流的业务模式,尽量应用成本加利润或背对背的定价方式进行销售,用这种方式来避免价格变动所带来的风险。

风险及危机

1、天然气替代液化石油气的影响

广州市政府2014年发布的三年发展计划中提出到的2016年底将管道天然气覆盖率从2013年的36.1%提高到70%。这将对新海能源瓶装液化石油气的销量产生负面影响。此外,广州市政府计划用八年时间,到2020年时将现有的液化石油气公交车替换为液化天然气公交车。因广州市放弃液化石油气公交车,转而使用液化天然气公交车的举措也将会给新海能源的液化石油气销量带来不利影响。

2、产品价格波动

液化石油气和燃油价格的波动可能会给新海能源的利润率带来负面影响。新海能源在燃油分销业务方面的利润率相对较低(毛利率约4%),为了保住这部分薄利,它对燃油交易实施全面对冲。液化石油气方面,由于新海能源能够从中东地区购入低成本液化石油气,大部分客户都计划从新海能源批发购入大量进口液化石油气。加上库存相对较小,必须保证液化石油气快速周转,这也是对新海能源的考验。

3、执行风险

新海能源与上海海螺国际投资发展有限公司以及广州新穗巴士有限公司成立的液化天然气合资企业计划在今年投入运营。按现在情况来看,工厂建设过程中可能会出现延误或超支等问题,给新海能源的盈利或项目回报造成负面影响。所有新项目都面临这一风险,但新海能源公司拥有丰富的行业经验以及相关领域的专业人才,相信能够有效缓解执行风险。

  上一篇:HMV数码中国(Code:08078)

  下一篇:日成控股(Code:03708)