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看涨期权和看跌期权的期权损益图

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做空看涨期权

做空看涨期权(见图11-12),那么作为看涨期权的卖方,你就会获得期权权利金,不过如果标的物价格上涨至行权价上方,且幅度超过所收取的权利金,那么你可能就会亏损。

最大盈利:只限于收取的权利金

最大亏损:无限

做空看涨期权一一体现时间损耗的影响

再强调一次,通过在一张图上画出几个时间点的数条损益曲线,可以模拟出时间损耗的影响(见图11-13)。在这种策略中,上方(粗体)曲线代表到期时的看涨期权空头的损益表现。

如图11-13所示,期权到期时,标标的物价格位于或者低于行权价,才会产生最大收益。如果到期时价格高于行权价,那么(期权的承约方/卖方)就得不到最大收益。价格上涨充分以致侵蚀到所有的权利金的点在于损益曲线跌至价格轴以下,此时这笔交易由盈利转为亏损。在到期前,损益曲线表现为:曲线越低,距离到期日的时间越长。

做空看跌期权

看跌期权的卖方收取权利金,但如果标的物价格下跌至行权价以下下,且幅度超过之前收取的权利金,那么卖方就会亏钱。

最大盈利:只限于收取的权利金

最大亏损:无限

对于看跌期权的卖方或者叫空头来说,当价格位于或高于行权价上方时,就能获得最大收益。一旦价格跌至行权价下方,市场就要开始侵蚀期权价值。再强调一次,当损曲线与价格轴交叉时,这笔交易达到盈亏平衡。损失会随着价格的下跌而持续增加(见图11-14)。

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权利金期权卖方

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